本年以来，驾御3月6日，百济神州（ONC.NS、06160.HK、688235.SH）好意思股、H股、A股三地股价涨幅均朝上39%，而繁难鞭策的减捏也随之而来。

3月6日傍晚，百济神州发布公告称，获知公司鞭策HHLR Fund, L.P.和Hillhouse BGN Holdings Limited（以下合称“HHLR Fund, L.P.偏激联属实体”或“信息暴露义务东说念主”）于2025年3月3日至2025年3月4日通过巨额往返花式共计减捏公司境外通顺股股份3224万股，本次权益变动不涉及要约收购。

减捏后，HHLR Fund, L.P.偏激联属实体捏股数目从1.25亿股减少至9280.57万股，捏股比例从8.97%减少至6.66%。

HHLR恰是高瓴旗下寥寂的、专注于二级市集投资的基金处治平台。遥远以来，高瓴一直重仓百济神州。

2023年6月8日至2024年12月2日历间，高瓴曾通过聚积竞价和巨额往返花式共计减捏百济神州境外通顺股股份2199.73万股。

已降生出“10亿好意思元分子”的百济神州，正在向盈利场所冲刺，公司日前已展望2025年全年操办利润将转正（即营业收入大于营业资本、销售用度、处治用度及研发用度之总额），该音信也推动了公司本年以来股价捏续大涨。

泽布替尼恰是百济神州的“10亿好意思元分子”，这是公司自主研发的一款BTK收敛剂，2024年，这款产物销售额达到188.59亿元，再立异高，占公司营业收入（272.14亿元）近七成。

这款产物收入大涨背后，离不开好意思国市集的助力，其中好意思国市集销售额统统138.90亿元，同比增长107.5%，而需求增长来自于在慢性淋巴细胞白血病（CLL）妥当证中使用的扩大。

值得谨防的是，泽布替尼属于二代BTK收敛剂。

当今大师上市的BTK收敛剂已达到6款，从第一代涵盖第三代，血液肿瘤的调理形状在被不停改写。而礼来的Jaypirca（匹妥布替尼）通过非共价联接机制机密躲藏了C481S突变导致的耐药问题，是当今唯独一款上市的三代BTK收敛剂。

而礼来的匹妥布替尼会不会对百济神州的泽布替尼组成很大的竞争？这亦然市集关注的问题。

匹妥布替尼当今在进行两项针对一线CLL的3期临床磨砺，第一项磨砺为313商酌，该商酌将匹妥布替尼与化疗免疫疗法进行对比；第二项磨砺为羼杂东说念主群商酌。

本年2月份，百济神州在公司召开的电话会上暗意，匹妥布替尼的第一项磨砺，商酌的效力并非一定改变现存调理执行，因为其对比的辱骂当作调理有操办；而第二项该商酌的对照药物为伊布替尼，而非同类最好的BTK收敛剂——泽布替尼。

百济神州觉得，若要使匹妥布替尼在一线调理中占据显赫市集份额，需确凿与当作调理有操办进行对比，况兼需要更永劫辰的随访数据复古。“因此，咱们不觉得该商酌会在短期内改变BTK收敛剂在一线调理中的愚弄形状。匹妥布替尼更可能定位为患者在共价BTK收敛剂调理阐明后的后续用药聘任。”

百济神州方面亦暗意，对公司开辟的BTK降解剂充满期待。证据公司在ASH会议上公布的数据，该降解剂在安全性和疗效方面均优于匹妥布替尼。基于此，公司决定开展针对匹妥布替尼的头仇敌临床磨砺，旨在为患者提供一种在共价BTK收敛剂调理后的更优调理聘任。

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林志吟

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